OpenAI 300 亿美元融资：海湾资金、1.4 万亿美元估值与收入落差
据报道，OpenAI 与阿布扎比 MGX 和贝莱德（BlackRock）的洽谈，将使其估值接近 1.4 万亿美元，而恰在此时，一个被修正的收入数字考验着投资者的神经。
据彭博社（Bloomberg）报道、路透社 2026 年 10 月 6 日转述，OpenAI 正在洽谈至少融资 300 亿美元，估值约 1.4 万亿美元，一批阿联酋基金可能投入最多 100 亿美元，贝莱德也在洽谈之中。两天后，CNBC 报道称，OpenAI 告诉投资者，其年化收入运行率截至 9 月底约为 500 亿美元，远低于此前流传的 680 亿美元。OpenAI 未证实这轮融资，洽谈仍可能变化。
要点
- 据报道，未经证实：至少 300 亿美元、估值约 1.4 万亿美元的一轮融资，尚未选定领投方。阿联酋“最多 100 亿美元”的数字是上限，不是承诺。
- 收入落差：9 月底运行率约 500 亿美元（据 CNBC），而流传的数字是 680 亿美元。一位知情人士告诉 CNBC，较高的数字把合作伙伴的收入也算了进去。
- 价格核对：按我们的计算，1.4 万亿美元约为 500 亿美元运行率的 28 倍。
- 全球影响：海湾资本再次处于美国融资的中心，欧洲仍在争取自己的算力，韩国内存厂商则在收取硬件账单。
发生了什么
彭博社 9 月 29 日报道，OpenAI 正在寻求以约 1.4 万亿美元的估值融资约 300 亿美元，作为首次公开募股（IPO）之前的过渡。10 月 5 日，该媒体补充称，阿布扎比的 MGX 正在讨论组建一个阿联酋基金财团，合计投资最多 100 亿美元，贝莱德也在洽谈。据 The Next Web 报道，OpenAI 把价格表述为固定不变，且尚未选定领投方，对这种规模的一轮融资来说并不寻常。OpenAI 和贝莱德对上述报道均拒绝置评。
作为参照，据 TechCrunch 报道，OpenAI 上一轮融资于 2026 年 3 月完成，金额为 1,220 亿美元，估值为 8,520 亿美元。OpenAI 还表示并不急于上市：据 Benzinga 引述，首席执行官萨姆·奥特曼（Sam Altman）对《财富》（Fortune）说，现在是“不明智的上市时机”。
为什么收入数字很重要
运行率是把近期收入折算成全年。它不是经审计的收入，各家公司的算法也不同。CNBC 10 月 8 日报道，OpenAI 的投资者材料把运行率定为截至 9 月底约 500 亿美元；据 Quartz 报道，英国《金融时报》（Financial Times）最先发表了这一数字。据 CNBC 报道，当天英伟达（Nvidia）、甲骨文（Oracle）和 CoreWeave 的股价下跌。
据 DigitalToday 转述，同一份投资者材料还显示第三季度年化增速为 77%，企业业务为 107%。Tech Times 援引 Semafor 此前的报道称，OpenAI 只记录来自云合作伙伴销售额中属于自己的份额，而 Anthropic 记录全部金额，这一差异每年可能高达 80 亿美元。我们没有核实这一会计说法，OpenAI 也没有公开置评。Anthropic 自己的运行率据报道在 7 月底为 650 亿美元，两个数字的口径不同，不能直接比较。
这笔交易的优势与风险
优势：需求看起来强劲，即使修正之后增长数字依然很高，投资者群体也很雄厚。风险：价格尚未经领投方检验，收入基数缩小后估值倍数会上升，而且 IPO 预计不会早于 2027 年。据报道的 1.4 万亿美元还会使 OpenAI 高于 Anthropic，后者 5 月一轮融资的估值为 9,650 亿美元，CNBC 和 The Hill 对此作过报道。
全球视角
海湾。 据 The Next Web 报道，MGX 被认为持有 OpenAI、Anthropic 和 xAI 的股份，这使它成为横跨相互竞争的实验室的少见投资者。资金能否到位，取决于仍在谈判中的交易。
欧洲。 欧洲高性能计算联合事业体（EuroHPC Joint Undertaking）于 2026 年 7 月 30 日启动了最多 7 座 AI 超级工厂（gigafactory）的征集，称预计私人投资超过 200 亿欧元。投标将于 11 月 12 日截止，计划 2027 年初遴选，在遴选后 18 个月内投入运营。Tech Times 和 The Next Web 均报道，目前仅承诺了约 10 亿欧元的公共资金；我们把这一点视为“据报道”，而非已证实。相比之下，美国仅一轮融资就达 300 亿美元。
韩国。 据三星电子自己 10 月 8 日的公告，其 2026 年 7 至 9 月的营业利润预计约 107.4 万亿韩元，销售额约 195 万亿韩元。这些是预估数字；据韩国时报（The Korea Times）报道，最终业绩将在 10 月 29 日公布。韩国时报将利润大增主要归因于内存芯片，包括高带宽内存。据 Techzine 引述 Mistral 的说法，三星还在 9 月领投了 Mistral 30 亿欧元的 D 轮融资，因此韩国的硬件利润现在正在回流到欧洲的模型研发。参见我们的内存短缺解读。
中国。 资金也在流向那里：参见我们 10 月 10 日关于 Manus 的报道，该公司在北京阻止其出售给 Meta 之后，融资超过 5 亿美元。
接下来关注什么
- OpenAI 或其投资者是否会证实这轮融资、公布领投方，或调整 1.4 万亿美元的价格。
- 10 月 29 日三星的第三季度最终业绩。
- 11 月 12 日的 EuroHPC 投标截止日。
- Anthropic 的上市日期；据 TFN 转述，路透社报道称可能在美国中期选举之后。
我们的看法
这轮融资是在检验：投资者是按增长还是按干净的收入基数来给 OpenAI 定价。修正后的数字并不会推翻这个故事，但它表明，这个市场有多少建立在没有审计师签字的数字之上。在审计过的文件出来之前，读者应把这里的每个运行率都当作公司的说法。
常见问题
据报道 OpenAI 要融资多少？ 据彭博社报道，至少 300 亿美元，估值约 1.4 万亿美元。OpenAI 未予证实。
谁可能投资？ 包括 MGX 在内的阿联酋基金，合计可能最多 100 亿美元，以及贝莱德，这是彭博社和路透社报道的洽谈。
OpenAI 的收入运行率是多少？ 据 CNBC，截至 9 月底约为 500 亿美元，而不是此前流传的 680 亿美元。
OpenAI 会上市吗？ 2026 年不会；据《财富》和彭博社的报道，公司指向最早 2027 年。
除非另有说明，AI Worldwire 与文中所涉公司没有商业关系。以上为分析，不构成财务建议。
来源
- OpenAI in $30bln round talks with UAE funds, BlackRock，路透社经 TradingView，2026 年 10 月 6 日（转述彭博社）。
- The Next Web report on the OpenAI round，The Next Web，2026 年 10 月 5 日。
- OpenAI reportedly in talks to raise $30B round at $1.4T valuation，TechCrunch，2026 年 9 月 29 日。
- OpenAI targets $30 billion mega round，Benzinga 经 Yahoo Finance，2026 年 9 月 29 日。
- OpenAI revenue report and the Nvidia, Oracle and CoreWeave share moves，CNBC，2026 年 10 月 8 日（我们的研究流程无法读取该页面；内容取自标题和来源 6）。
- OpenAI revenue disclosure sends Nvidia, Oracle, CoreWeave AI stocks lower，DigitalToday，2026 年 10 月 9 日。
- OpenAI annualized revenue $50 billion correction，Quartz，2026 年 10 月 8 日。
- Investors built a $70B OpenAI revenue estimate using the wrong method，Tech Times，2026 年 10 月 9 日（会计说法未经核实）。
- OpenAI in talks with UAE funds and BlackRock for $30B round at a fixed $1.4T price，Tech Funding News，2026 年 10 月 7 日。
- EuroHPC Joint Undertaking launches AI gigafactories call，EuroHPC JU，2026 年 7 月 30 日。
- EU launches AI gigafactory bidding，Tech Times，2026 年 7 月 30 日。
- Samsung Electronics announces earnings guidance for Q3 2026，三星新闻中心，2026 年 10 月 8 日。
- Samsung Electronics, first Korean firm to top 100 trillion won in quarterly operating profit，韩国时报，2026 年 10 月 8 日。
- Mistral raises $3 billion, Samsung leads round，Techzine，2026 年 9 月；另见 Orrick advises Mistral in its $3B Series D，Orrick，2026 年 9 月 8 日。
- China's Manus raises over $500M in first funding round since split with Meta，TechCrunch，2026 年 10 月 8 日。